환율 - 돈의 가치를 놓고 싸우는 전쟁

 

2025.03.31 - [함께 공부하는 경제지식] - 앙드레 코스톨라니 -달걀이론

앙드레 코스톨라니 -달걀이론

 

갯바위 낚시꾼이 개별 경제주체라고 본다면 

환율은 그 해변에 넘실 거리는 파도와 같다.

 

국가는 무엇을 할것인가 ?

파도에 견딜만한 방파재를 만드는 것이다.

 

고차원 방정식 - 상관관계의 복잡성

• 대외적

- 미국의 정치적 입장, 미국의 금리, 미국의 국채, 미국의 수출입

- 일본의 금리, 일본의 국채, 일본의 수출입

- 중국의 정치적 환경, 중국의 수출입, 중국의 군사적 방향

- 자원과 에너지의 수급과 관세

• 국내적

- 한국의 기준 금리, 한국의 10년물 국채, 외환 보유고

- 수출입 현황, 정치적 안정성, 경제 전망, 군사적 안정성

• 대외 금융

- 미국 연방준비위원회, 대형 해지펀드, 국부펀드, 금융기관, 미국신용평가기관

• 기술

- 인공지능의 발달과 개입, 해킹 기술의 발달, 가상화폐의 등장

 

환율은 어렵습니다.

경제, 정치, 심리, 금융 시장 요인이 복합적으로 작용하기 때문에

예측이 매우 어렵습니다. 
✔ 경제 지표만으로 결정되지 않으며
✔ 중앙은행의 정책 변화나 글로벌 이벤트가 예상과 다르게 전개될 수 있으며
✔ 금융 시장의 투기적 자금 흐름도 변수로 작용합니다.

그렇기 때문에 환율 예측은 단순한 모델로 접근하기 어렵고

다양한 변수를 고려해야 합니다.

 

1. 환율 예측이 어려운 이유

1) 복합적인 경제 변수

환율은 단순한 경제 지표 하나로 결정되지 않으며, 다양한 요인의 영향을 받습니다.

• 금리 차이: 두 국가 간 금리 차이가 환율을 움직이지만, 중앙은행의 예상치 못한 금리 정책 변화가 변동성을 키움.
• 무역수지: 수출이 많으면 해당 국가의 통화 가치가 상승하지만, 다른 요인들이 개입하면서 단순한 패턴이 성립되지 않음.
• 경기 상황: 경제 성장률, 실업률, 물가상승률(인플레이션) 등이 복합적으로 작용.

이러한 요소들이 동시에 작용하면서 예측이 어려워집니다.

2) 정치적·지정학적 리스크

• 전쟁, 무역 분쟁, 정치 불안정 등의 사건은 환율을 급격히 변동시키지만, 이런 이벤트는 사전에 정확히 예측하기 어려움.
  예: 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 → 글로벌 경제 불안정 → 안전자산인 달러 강세.
• 선거 결과나 정부의 경제 정책 변화도 환율에 영향을 주지만, 이는 여론과 시장 심리에 따라 다르게 반응할 수 있음.

3) 투기 세력과 금융 시장 변동성

• 외환 시장은 세계에서 가장 큰 금융 시장이며, 하루 거래량이 7조 달러(약 9,000조 원) 이상.
• 헤지펀드나 기관 투자자들이 단기 차익을 노리고 대규모 자금을 투입하여 예상치 못한 방향으로 환율이 움직이기도 함.

👉 이런 투기적 거래는 전통적인 경제 이론으로 환율을 예측하기 어렵게 만듦.

4) 예상과 다르게 움직이는 중앙은행 정책

• 중앙은행(예: 미국 연준, 한국은행)의 금리 정책은 환율에 큰 영향을 미침.
• 하지만 연준의 금리 결정은 경제 지표뿐만 아니라 정치적 요소, 글로벌 금융시장 상황 등을 고려하기 때문에 예측이 쉽지 않음.
  예:
• 시장이 "연준이 금리를 인상할 것"이라고 예상했지만 실제로 동결 → 달러 약세.
• 예상보다 빠른 금리 인하 발표 → 환율 급락.

5) 심리적 요인과 투자자의 행동 변화

환율은 단순한 수학적 계산이 아니라 투자자의 심리에 의해 크게 영향을 받음.

• 경제 위기 → 안전자산(달러, 엔화) 선호 → 달러 강세.
• 글로벌 투자 심리 개선 → 위험자산 선호 → 신흥국 통화 강세.

이러한 투자 심리는 과거 데이터로만 분석하기 어려운 경우가 많음.

6) 알고리즘과 고빈도 거래(HFT)

• 인공지능(AI)과 알고리즘 트레이딩이 외환 시장에서 중요한 역할을 하면서, 과거보다 더 예측이 어려워짐.
• 초단타(high-frequency trading, HFT) 거래가 많아지면서, 예상치 못한 가격 변동이 자주 발생.

📌 결론

환율은 경제, 정치, 심리, 금융 시장 요인이 복합적으로 작용하기 때문에 예측이 매우 어렵습니다.

특히,
✔ 경제 지표만으로 결정되지 않으며
✔ 중앙은행의 정책 변화나 글로벌 이벤트가 예상과 다르게 전개될 수 있으며
✔ 금융 시장의 투기적 자금 흐름도 변수로 작용합니다.

그렇기 때문에 환율 예측은 단순한 모델로 접근하기 어렵고, 다양한 변수를 고려해야 합니다.

 

2. 환율과 주식시장의  관계

환율과 주식시장은 밀접한 관계가 있으며, 다양한 경제적 요인에 의해 상호 영향을 주고받습니다.

주요 관계를 정리하면 다음과 같습니다.

1) 환율 상승(자국 통화 가치 하락)과 주식시장

• 수출 기업에 유리: 원화 환율(예: USD/KRW)이 상승하면 원화 가치가 하락하는 것이므로, 수출 기업은 외화 수익이 증가하여 실적 개선이 기대됩니다. 이는 해당 기업들의 주가 상승을 유발할 수 있습니다.
• 수입 기업에 불리: 원자재를 수입하는 기업은 원자재 비용 증가로 인해 이익이 감소할 가능성이 있습니다.
• 외국인 투자 감소 가능성: 원화 가치가 하락하면 외국인 투자자 입장에서 원화 자산의 가치가 떨어지므로, 외국인 자금이 유출될 가능성이 있습니다. 이 경우 주식시장에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다.

2) 환율 하락(자국 통화 가치 상승)과 주식시장

• 수입 기업에 유리: 원화가 강세(환율 하락)일 경우, 수입 기업의 원가 부담이 줄어들어 이익이 증가할 가능성이 높습니다.
• 수출 기업에 불리: 원화 강세는 해외에서 수출 기업의 제품 가격 경쟁력을 낮출 수 있어 수출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
• 외국인 투자 증가 가능성: 원화 가치가 상승하면 외국인 투자자 입장에서 원화 자산의 가치가 높아질 가능성이 있어, 주식시장으로 외국인 자금이 유입될 수 있습니다.

3) 환율과 증시의 상관관계는 국가별로 다름

• 한국과 같은 수출 중심 국가: 환율 상승(원화 약세)이 코스피 대형 수출주(삼성전자, 현대차 등)에 긍정적인 영향을 주는 경우가 많음.
• 미국과 같은 내수 중심 국가: 환율 변동보다는 금리 정책과 경제 성장률이 주식시장에 더 큰 영향을 줌.
• 신흥국: 환율 변동이 외국인 자금 유출입에 큰 영향을 미쳐 주가 변동성이 큼.

4) 환율과 금리, 그리고 주식시장

• 일반적으로 금리 인상 → 환율 상승 → 외국인 투자 자금 유출 → 주식시장 하락.
• 반대로 금리 인하 → 환율 하락 → 외국인 투자 자금 유입 → 주식시장 상승 가능성.

5. 최근 경향

• 글로벌 경제 위기나 금융시장 불안 시 **달러 강세(환율 상승)**가 나타나며, 한국 증시는 외국인 자금 유출로 하락하는 경우가 많음.
• 반대로, 안정적인 경제 상황에서는 원화 강세가 나타나면서 외국인 투자 유입이 증가하여 증시가 상승할 수 있음.

📌 결론

환율과 주식시장의 관계는 복합적이며, 단순히 환율이 상승한다고

무조건 주식이 하락하거나 상승한다고 볼 수 없습니다.

하지만 수출 중심 경제 구조를 가진 한국에서는

환율 상승이 수출 기업에 긍정적 영향을 미칠 가능성이 높고,

외국인 자금 흐름과 금리 변화도 주식시장과 밀접한 연관이 있습니다.

 

 

 

3. 환율과 기준금리의 관계

 

1. 기준금리 인상 → 환율 하락(자국 통화 강세)

왜?

• 금리가 올라가면 예금·채권 등 투자 수익률이 증가하여 해당 국가로 자금 유입
• 외국인 투자자들이 높은 수익을 기대하고 해당 국가의 통화를 매입
• 결과적으로 자국 통화 가치 상승(환율 하락)

📌 예시
✅ 미국이 금리를 인상하면 → 달러 강세(원·달러 환율 하락)
✅ 한국이 금리를 인상하면 → 원화 강세(원·달러 환율 하락)

2. 기준금리 인하 → 환율 상승(자국 통화 약세)

왜?

• 금리가 낮아지면 해당 국가의 투자 매력 감소 → 외국 자본 이탈
• 투자자들이 더 높은 금리를 제공하는 다른 나라로 자금을 이동 → 자국 통화 매도
• 결과적으로 자국 통화 가치 하락(환율 상승)

📌 예시
✅ 한국이 금리를 인하하면 → 원화 약세(원·달러 환율 상승)
✅ 미국이 금리를 인하하면 → 달러 약세(원·달러 환율 상승)

3. 미국 기준금리와 신흥국 환율의 관계

• 미국이 금리를 올리면?
  ✅ 글로벌 투자자들이 높은 수익을 기대하고 미국으로 자금 이동
  ✅ 신흥국에서 달러 유출 → 신흥국 통화 약세(환율 상승)
  ✅ 한국, 브라질, 인도, 인도네시아 같은 신흥국은 환율 불안정
• 미국이 금리를 내리면?
  ✅ 저금리로 인해 달러 투자 매력 감소
  ✅ 신흥국으로 다시 자금이 유입 → 신흥국 통화 강세(환율 하락)

📌 실제 사례

• 2022년 미국 연준이 급격한 금리 인상을 단행 → 신흥국에서 자금 유출 → 원·달러 환율 1,400원 돌파
• 2008년 글로벌 금융위기 이후 미국이 저금리 유지 → 신흥국에 자금 유입 → 원화 강세
•  

4. 외환 보유고와 환율의 관계

외환보유고(Foreign Exchange Reserves)는 한 나라가 보유한 외국 통화, 외화 자산(달러, 유로, 엔화 등), 금(金), IMF 특별인출권(SDR) 등을 의미합니다. 환율과 외환보유고는 밀접한 관계가 있으며, 정부와 중앙은행이 환율을 조정하는 데 중요한 역할을 합니다.

1. 외환보유고 증가 → 환율 하락(자국 통화 강세)

✅ 외환보유고가 많다는 것은 외환 시장 개입 능력이 크다는 의미
✅ 정부나 중앙은행(예: 한국은행)이 보유한 외환(달러)을 시장에 공급하면 달러 가치가 하락 → 원화 강세(환율 하락)

📌 예시

• 한국은행이 달러를 시장에 내놓으면? → 달러 공급 증가 → 달러 약세 → 원화 강세(환율 하락)
• 외환보유고가 많으면 외국인 투자자들이 환율 급등(원화 가치 폭락)을 걱정할 필요가 없어 외국인 투자 유입이 안정적.

2. 외환보유고 감소 → 환율 상승(자국 통화 약세)

✅ 외환보유고가 줄어든다는 것은 외국에서 유입되는 자금이 감소하거나, 중앙은행이 환율 방어를 위해 외환을 사용했다는 의미
✅ 외환보유고가 부족하면 환율 방어 능력이 약해져 자국 통화 가치 하락 위험

📌 예시

• 한국은행이 환율 방어를 위해 보유한 달러를 소진하면? → 외환보유고 감소 → 외국인 투자자 불안 → 원화 약세(환율 상승)
• 국가 신용도 하락 위험 증가 → 외국인 자금 유출 → 환율 급등

3. 외환보유고를 이용한 환율 개입(시장 개입)

중앙은행은 외환보유고를 활용하여 환율이 급등하거나 급락하는 것을 조절(환율 안정화 정책) 합니다.

🔹 환율이 너무 급등(자국 통화 약세)
👉 중앙은행이 보유한 달러를 시장에 공급 → 달러 약세 → 환율 하락(자국 통화 강세)

🔹 환율이 너무 급락(자국 통화 강세)
👉 중앙은행이 달러를 매수하여 외환보유고 증가 → 달러 강세 → 환율 상승(자국 통화 약세)

📌 실제 사례

• 1997년 IMF 외환위기 당시 한국의 외환보유고가 급감(20조 원 수준) → 원화 가치 폭락 → 달러당 2,000원 이상으로 급등
• 2008년 글로벌 금융위기 때 한국은행이 달러 매도 개입 → 환율 급등 방어

4. 외환보유고가 많은 국가 vs 적은 국가

✅ 외환보유고가 많은 국가(안정적인 경제 구조)

• 환율이 급변할 때 정부가 충분한 달러를 공급할 수 있음 → 금융시장 안정
• 외국인 투자자 신뢰도 상승 → 외국인 자금 유입 증가 → 환율 안정

✅ 외환보유고가 적은 국가(경제 불안 위험)

• 환율이 급등할 때 중앙은행이 개입할 능력이 부족 → 환율 급변동 위험
• 외국인 투자자 신뢰 하락 → 자본 유출 가능성 증가

📌 예시

• 중국, 일본: 외환보유고가 세계 최상위권 → 환율 변동성 낮음
• 한국: 외환보유고가 안정적이지만, 위기 때 급격한 자본 유출 위험 존재
• 신흥국(아르헨티나, 터키 등): 외환보유고가 적어 환율이 급격하게 변동할 가능성이 큼

📌 결론

✔ 외환보유고가 많으면 환율이 안정적이고, 외국인 투자 유입이 원활
✔ 외환보유고가 부족하면 환율 급등 위험이 커지고, 경제 위기 가능성 증가
✔ 중앙은행은 외환보유고를 활용해 환율을 조절할 수 있지만, 무한정 개입할 수는 없음

 

개별 경제 주체가 버스의 승객이라면 

환율은 버스와 같습니다.

관리를 잘못하면 모든 경제 주체가 한방에 잘못될 수 있습니다.

 

보통 종합 주가지수가  조금씩 움직이다 

대폭락, 대세 상승의 경우 환율의 (화폐의 가치의 변화)

영향을 받은 경우가 대다수입니다.

 

환율은 예민하면서도 방향 전환이 쉽지 않고

한방의 펀치에 타격감이 묵직합니다.

그래서 국가의 환율관리는 

국가 최고의 두뇌들이 담당하고 있습니다.

 

감사합니다.  항상 성공투자 하세요

2025.03.30 - [주식투자 10일 안에 10% 종목] - 주식투자 10일 10% - 아센디오(012170)

2025.03.31 - [주식투자 10일 안에 10% 종목] - 주식투자 10일에 10% -한국항공우주(047810)

2025.03.29 - [주식투자 10일 안에 10% 종목] - 엘리어트 파동이론 - 좀 더 쉽게

2025.03.30 - [함께 공부하는 경제지식] - 주식투자를 하면서 읽었던 책들

 

 

주식투자를 하면서 읽었던 책들